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        2016年高级会计师考试《高会实务》习题及答案(22)
        考试吧 2016-08-08 11:38:08 评论(0)条

          查看汇总:2016年高级会计师《高级会计实务》习题及答案汇总

          案例分析题

          某企业集团是一家大型国有控股企业,持有甲上市公司65%的股权和乙上市公司2000万股无限售条件流通股。集团董事长在2010年的工作会上提出,“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措,用5年左右时间使集团规模翻一番,努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要,经研究决定,拟建设一个总投资额为8亿元的项目,该项目已经国家有关部门核准,预计两年建成。企业现有的自有资金2亿元,尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平,集团财务部提出以下方案解决资金缺口:

          方案一:向银行借款6亿元,期限4年,年利率10%,按年付息;

          方案二:向银行借款6亿元,期限1年,年利率4.5%,按年付息;

          方案三:直接在二级市场上出售乙公司股票,该股票的每股初始成本为18元,现行市价为30元,预计未来成长潜力不大;

          方案四:由集团按银行同期利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金6亿元。

          方案五:发行集团公司股票3000万股,共计6亿元,发行后集团公司的第一大股东的股权被稀释,公司股权分散,不再属于国有控股。

          方案六:不再向股东支付现金股利,从而节省2亿元现金;同时采取租赁设备的方法,减少另外4亿元资金支付。

          要求:假如你是集团总会计师,请比较各个融资方案后,选择较优方案,并说明理由。

          (1)如果选择方案一:该方法属于长期负债融资。采用该种融资方法,企业资产负债率将上升(财务风险将提高、偿债能力将下降、资产负债率将难以保持在恰当水平);同时由于是长期借款,借款利率很高,会给公司带来较大的付息压力。

          (2)如果选择方案二:该方法属于短期负债融资。采用该种融资方法,资产负债率还是上升,财务风险较大,不过融资成本大幅下降。需要注意的是,该项目属于长期投资项目,公司短期债务融资将无法实现与长期投资项目的期限匹配,存在较大的风险。

          (3)如果选择方案三:该方法属于销售资产融资。集团在二级市场上出售乙上市公司的股权,变现速度快(或:资金到账快);无还本付息压力(可是资产负债保持在恰当水平);可提升集团当年利润(可获得投资收益、可使净资产收益率上升);乙公司未来成长性较差,不会由于出售其股份而导致机会成本太高。

          (4)如果选择方案四:该方案属于违规资金占用。根据国家有关上市规则规定,上市公司应该按照招股说明书规定的用途使用募股资金,控股股东不能违规占用上市公司资金(募股资金有特定用途,不得挪用;占用上市公司资金不合规、不合法;募股资金不得随意拆借),方案四不具可行性。

          (5)如果选择方案五:该方案属于股票融资。虽然发行股票既不会提高负债率,也不会发生相应成本,但发行股票后将导致集团公司股权稀释,使得公司丧失国有股权地位。而控股权是非常重要的,因此该方案不可取。

          (6)如果选择方案六:该方案属于内部融资和租赁融资混合方式。公司通常都会保持稳定的股利政策,如果公司大幅度消减股利支付,很可能引起投资者的反对,进而影响公司股价。相对而言,租赁融资的方法比较可取。综合而言,公司应选择方案三实现融资需要。

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